[摘要] 受央行较为中性的货币政策态度和季末资金面因素影响,3月下旬货币市场利率大幅上行。
受央行较为中性的货币政策态度和季末资金面因素影响,3月下旬货币市场利率大幅上行。从已经公布的经济数据看,尽管当前国内经济面临下行压力,但市场普遍预期刺激政策出台。因此,中长期债券利率始终维持在高位,并未随短期利率大幅下行。
与债市的寒意形成对比的是,非标市场逐渐回暖。以信托产品为例,据不完全统计,过去一个月集合信托产品合计发行规模为295亿元,发行显著回升。房地产和基础设施仍是主要投资领域,分别占30.8%和22.4%。集合信托产品平均率从1月、2月的8.6%升至8.9%,目前看仍有进一步上升的趋势。
不同的是,房地产信托的率不再独占鳌头,非房地产企业的融资成本已经与房地产企业基本持平。在这种情况下,房地产信托的投资价值反而凸显。自上而下看,房地产企业业绩相对较好。并且,实时公布数据显示,3月份主要城市整体成交量小幅回升。
对此,诺亚财富建议广大投资者,利率债期限利差将缩小,目前仅有长期配置价值,短期交易风险较大;低评级信用债风险将继续加大,城投债投资价值较好;房地产非标产品率上升,风险整体可控,投资价值凸显;超短期闲置资金可关注现金管理类产品,后期率可能回升。
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